開關沒打開

旺報【吳泓勳】

放了一個跨年連假，但人民幣可沒有收心的空間，新年開市預料將隨即上演美元強攻、人行堅守穩定匯率的戲碼。外匯存底無可避免將持續成為守城彈藥。但值得討論的是，即便糧草充足，大陸官方今年勢必得面對外匯存底快速流失所隱藏的地雷風險。

實際上，身為全球最大外匯存底國，大陸累台灣電動床工廠積身家速度驚人，但近幾年流失速度也同樣嚇人。光2016年就縮水約2800億美元，截至2016年11月為止，外匯存底降至3.05兆美元，來到5年多來的最低水位。

近來已有大陸學者喊出「保外匯存底，而不是保匯率」說法，畢竟一旦外匯存底下降過快，支撐人民幣效果也會更差，反過來更可能深化市場對人民幣貶值的預期心理、加速資本外流，甚至進一步惡性循環，有誘發金融危機的可能。

雖然大陸2016年底最後拍板決定，不限縮個人外匯兌換額度，一方面是為提高市場信心，也側面顯示外匯存底還沒嚴峻到太過誇張的地步。但從政策效果與手段來看，大陸官方是否仍適合把外匯存底當成救匯萬靈丹的單向策略，值得再深思。

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